近日kaiyun.com，光伏巨头中润光能向港交所递交聆讯，此前公司冲击深交所IPO未能到手。

中润光能主贸易务为高效太阳能电板片的研发、坐褥和销售。2022年至2024年，公司的单晶电板片产能从13GW高涨至41.1GW，产能利用率从98.5%降至89.3%。

中润光能的财务发达欠佳。2024年，公司营收下滑45.7%，利润由盈转亏。

主要产物：太阳能电板片       

中润光能成就于2011年，主贸易务为高效太阳能电板片的研发、坐褥和销售。

把柄弗若斯特沙利文的府上，按光伏电板对出门货量计，2024年公司在大家专科光伏电板制造商中排行第一，商场占有率18.3%，在大家光伏电板制造商中排行第二，商场占有率14.6%。

从电板类型来看，昔时中润光能产物以P型(PERC)电板片为主。

2024年之前，P型电板片因其进修的时代及较低的坐褥本钱，在光伏电板片商场占据了显赫份额。跟着P型电板片的恶果接近其表面极限，具有恶果更高及温度系数更好等多重上风N型电板片的需求突飞猛进。这导致行业从P型电板片向N型电板片进行时代创新。

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图1：中润光能产能利用率

受此影响，中润光能也处于产物过渡期。把柄招股书，公司中枢业务单晶电板片的产能从2022年的13GW高涨至2024年的41.1GW，同期N型电板片的产能从0GW高涨至22.6GW。公司称，加上处于产线革新的产能，公司的N型电板片的总产能瞻望约50GW。    

2022年至2024年，公司的单晶电板片产能利用率从98.5%降至89.3%，多晶电板片产能已清零，光伏组件产能出现小幅高涨。

2024年由盈转亏  

2024年，中润光能完了营收113.2亿元，同比下滑45.7%；年内损失13.63亿元，与2023年盈利16.81亿元酿成反差‌。

公司毛利率从2023年的13.6%降至2024年-10.1%，公司称主要由于光伏行业的竞争形状发生了要紧变化，导致光伏产业链举座价钱下滑。

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图2：中润光能财务数据

财报泄漏，中润光能存货余额从2022年的9.38亿元增至2024年的24.03亿元，其中产制品的存货提高15亿元。2022年至2024年，中润光能存货减值损失分手为9391.2万元、3.09亿元、1.89亿元，后续减值风险值得存眷。

与此同期，公司钞票欠债率在 2024 年末攀升至83.7%，对比晶科动力、通威股份、爱旭股份等可比公司时，中润光能的欠债率较高。

时代转型进程中，中润光能的研发插足略显不及。2024年，公司研发用度约2.89亿元，同比着落54.2%。2022年至2024年，研发用度率约2.95%、3.03%、2.56%，较晶科动力、爱旭股份等企业略低。    

A股转战港股 募投名堂变更‌为外洋基地建造    

早在2023年5月，中润光能向深交所苦求IPO。2024年，因事迹损失及保荐机构海通证券撤单隔绝A股IPO，公司于2025年转战港股。

深交所曾对中润光能进行过两轮问询，骨子波及事迹增长的可执续性及偿债才能、产能饱和风险、磋磨往返合感性等多个问题。

需要存眷的是，在A股IPO招股书中，中润光能原计算募资23亿元，其中20亿元插足中润滁州年产8 GW高效光伏电板名堂(二期)，3亿元补充流动资金。

而本次港股请教稿中，中润光能的募资计算用于好意思国北卡罗来纳州建立新的外洋坐褥基地、研发、营运资金及一般公司用途。

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图3：中润光能募资使用计算

现在，实控东说念主龙大强相等浑家孟丽叶合共可足下50.64%的投票权。包括龙大强径直执股35.44%；孟丽叶径直执股6.47%；两东说念主通过皓日电子、龙泰惩办、恒辉惩办系数执有8.73%投票权。

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